確實，相較于其他大型集團公司復雜的股權結構，萬達集團股權結構確實沒有那么多“彎彎繞”，股權結構一目了然，非常清晰 。
先看萬達集團如今的股權結構大連萬達集團股份有限公司成立于1992年，作為整個萬達體系的“母公司” ， 大連萬達集團有著眾多的對外投資，比如對萬達文化板塊、金融板塊、科技板塊、商管板塊、體育板塊、房產板塊等都有股權持有，在整個萬達體系中居于金字塔頂端的位置上 。
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然而，正是這樣一家市值近萬億的大型集團公司，在股權結構設計上卻十分清晰 ， 王健林和其子王思聰直接或間接持有萬達集團100%的股份：
從目前的股權結構來看，大連萬達集團只有兩個股東，分別是占比99.76%的大連合興投資有限公司，和占比0.24%的王健林 。
而大股東大連合興投資有限公司的股權結構也不復雜：王健林占比98%、王思聰占比2% 。
也就是說 ， 通過股權穿透，王健林對大連萬達集團的持股高達98.0048%，剩余的1.9952%則在其子王思聰手里，父子倆共計持有100%的股權 ， 真正實現了私有化 。
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王氏為何能持有大連萬達集團100%的股份？可能大家都聽說過萬達是在國企的基礎上改制而來的，其實這種說法不假 。
1988年，當年時任大連西崗區辦公室主任的王健林“跳槽”來到了大連西崗住宅開發公司，此時這家公司剛剛成立1年，屬于全民所有制企業，也是大連萬達房地產總公司的前身 。
到了1992年 ， 在當時的歷史背景下，大連萬達集團作為首批股份制試點單位發起成立，總股份1.2萬股、總注冊資金1.2億元 。既然是“試點”，那么大連萬達集團的股東就有多種資本參與其中 ， 股東多達6個 。
這6個股東中 ， 除了萬達房地產總公司（西崗住宅開發公司）這一全民制企業以外，還有不少國有成分，比如電業局、工行旗下的信托公司等；除此之外，員工合計持股20% 。
總之 ， 成立之初的萬達集團還屬于一家國企，至少也是一家國有控股企業 。在此后的10年里 ， 試點成立的萬達集團主要從事舊城改造項目，東北不少地區之間還保留著當時萬達集團承接改造的項目 。
從1992年到2001年的這10年里，萬達集團股權結構沒有發生較大的變化，基本維持現狀 。
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【王健林為什么可以擁有萬達集團100%的股份？】
那王氏是如何把其他股東踢出局，實現100%控股的呢？這里就要提到兩次具有代表性的私有化改革，一次發生在2002年，一次發生在2004年：
第一階段，2002年的股權變更：
這一點，萬達集團開啟了第一步私有化進程 ， 當年大連萬達房地產總公司持有的3000股萬達集團的股份，作價1.67元/股轉讓給了合興投資，而此時的合興才剛剛成立半年，并沒有實際業務；
與此同時，工行旗下的信托公司也分別以2.2元/股、2元/股的價格將手中持有的600萬股轉讓給了合興 。
這一年，合興通過接收萬達房產、信托公司手中對萬達集團的股份，成為萬達集團的新股東 。
當然，此時的合興股權結構并不是我們現在看到的由王氏父子100%持股，當時王建立只是合興的股東之一 ， 約占30%的股份 。
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第二階段，2004年的股權變更：
隨著信托公司和萬達房產公司所持股份的部分退出，其他股東在這一年也迎來了股份轉讓 。
先是大連煤氣公司、信托公司、自來水公司將手中股份轉讓給了上海萬尚置業有限公司（2010年已注銷 ， 當時王健林持股90%）；
再就是萬達房地產總公司又將剩余股份轉讓給了萬達集團房地產企業管理公司；僅僅一個月后，房產總公司剩余持股、企管公司接手的股份都作價給了王健林個人 。
經過連續的股權變更，到2004年年底，國有資本徹底從萬達集團退出，此時除了20%的員工持股以外，其余股份或者在王健林個人手里，或者在他作為股東的合興投資公司、上海萬尚置業手里，另有很少一部分在萬達集團兩家子公司手里 。
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到了2008年3月份，隨著前期上海萬尚置業的注銷、合興公司的股權變更、20%員工股的清退，萬達集團至此形成了王健林98%、其子2%的持股局面，私有化進程結束 ， 一直維持到今天 。
寫在最后：以上就是對萬達集團股權變更歷史的簡述，正是在一次次的股權變更中，王氏才實現了對萬達集團100%的控股 。
國有成分的退出，在退出過程中也作價拿到退出資金了 ， 雖然以現在的眼光來看，萬達集團發展得不錯，如果國有成分沒有退出，那么一年的分紅也不少，現在來看當年的股權轉讓似乎是“吃虧”了；
但是我們不能從結果的角度去衡量過程的對錯，萬達集團的發展十分不易 ， 中間經歷了各種困難，由小變大、由弱變強的過程中經歷了各種險阻和困難 ， 倘若萬達沒有發展壯大，你說當年國有成分退出是對是錯呢？真還不如及早變現 。
所以，私有化的結果應該辯證地看待 。
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