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溫氏7月商品豬頭均盈利811元

商品豬


事件描述
溫氏股份公開2016年7月份生豬銷售數據 。
事件評論
公司2016年7月銷售商品肉豬141.73萬頭,同比增長11.91%,環比增長13.74%;銷售收入30.72億元,同比增長26.32%,環比增長3.33%;銷售均價18.86元/公斤,同比上漲8.77%,環比下跌8.62% 。1-7月公司累計商品肉豬銷量為946.62萬頭,同比增長14.2%,銷售收入208.6億元,同比增62.81% 。

7月豬價下滑背景下,出欄量增長推動公司商品肉豬銷售收入環比增長 。受洪澇災害造成生豬拋售增多影響,7月份生豬價格有所歸落,22省市生豬均價20.55元/千克,環比下降9.25%,公司銷售均價亦環比下跌8.62% 。7月公司商品肉豬均勻出欄體重為115公斤,較6月份僅下降0.6公斤,從出欄體重來看預計洪澇災害對公司合作農戶影響甚微 。7月肉豬出欄量環比增長13.74%,出欄量增長是銷售收入環比增長主因 。按公司生產盡全成本11.8元/公斤計算,7月份商品肉豬頭均盈利811元,生豬養殖業務奉獻凈利潤11.5億元 。

看好公司未來發展 。主要基于:1、在環保政策趨嚴及養殖戶補欄情緒謹慎的背景下,預計后期能繁母豬存欄將持續低位徘徊甚至低于預期, 豬價至少看漲至明年二季度,豬價高點和高位光陰或超預期,集體上預計2016年生豬均價為18.5元/公斤,高點或打破24元/公斤;2、公司通過其“輕資產、全產業鏈、全員持股”的溫氏模式解決了養殖業大規?；蚣夹g跟不上導致的高成本難題,成本優勢顯著,雖然近期飼料原料價格有所反彈,但長期看好玉米價格下跌帶動公司養殖成本下降;3、公司較高的生產效率及成本控制優勢能夠保證合作農戶利潤持續增長,實現養殖規模持續擴張,且在2016年定增方案中擬募捐資金不超過11.6億元用于建設4個肉豬養殖一體化項目,建成后公司商品代生豬產能將增添182萬頭,集體上預計公司16,17年生豬出欄量為1700萬頭和2050萬頭,肉雞出欄量為7.9億羽和8.6億羽 。

看好公司在行業景氣持續向上背景下的盈利能力 。預計公司16-17年定增攤薄EPS 分為辭3.22元和3.36元,贈予“買入”評級 。
風險提醒:豬價下跌風險 。
【溫氏7月商品豬頭均盈利811元】

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