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畜禽養殖點評:價格持續超預期,逢低買入禽業、豬鏈

生豬價格


本期投資提醒:
畜禽產品價格均超預期,建議持續布局禽業和豬鏈各股 。3月9日,全國商品代雞苗均價5.6元/只,其中山東煙臺等局地價格超過5.8元/羽,打破6元/羽指日可待,較兩周前上漲14% 。毛雞價格打破4.87元/斤,較兩周前上漲4% 。父鬧佞雞苗部分商家報價達到25元/套;生豬方面,全國均勻肥豬出欄價格9.3元/斤,仔豬價格21.9元/斤,淡季價格仍維持高位 。
禽業:漲價趨勢不可逆,換羽只影響節奏,漲價空間仍很大 。美、法禽流感導致祖代種雞引種量下降,是史上首次肉雞全產業鏈自上而下去產能 。持續光陰14個月,和11年的周期有根本不同 。預計16年引種50萬套,較13年高點下降70%,較15年下降近30% 。根據申萬農業前期報告中的測算,倘若所有換羽,對下游產能影響惟獨20%的提升幅度,倘若50%換羽惟獨10%的提升幅度,與上游引種下降幅度相比,根本無法改變供養大幅下行的趨勢 。根據我們測算,在產父鬧佞種雞存欄量、商品代雞苗產量有望去化17%-32%(具體看換羽比例),價格創歷史新高,均價創歷史新高只是光陰問題 。考慮到供養下行的持續性,存欄量因換羽季節性上升只會導致價格歸調,不會帶來價格11年那樣的暴跌 。


【畜禽養殖點評:價格持續超預期,逢低買入禽業、豬鏈】生豬:價格高點、高位持續性均超預期,較好的避險品種 ?？紤]到15年上半年母豬存欄量大幅下降,16年9月前肥豬供應緊缺,原本市場以為春節后豬價的季節性下跌約摸不會浮現,或下跌幅度小于預期 。受益于消費需求的季節性波動,豬價4月底到9月份都有30%的空間,若現在不經歷歸調,則豬價或將得益于季節性消費旺季而持續上漲,導致價格高點超預期,或達到12元/斤 。同時華南部分地區散戶腹瀉病很嚴重,當地飼料經銷商反映,年初一年初十出生的仔豬死亡率達到80% 。腹瀉病致仔豬死亡在多地區均有不同程度發生,可能導致7月下旬生豬出欄量的短缺,導致的短期價格暴漲 。從持續期角度來講,由于環保執行力度增強,目前還有被動淘汰的情況浮現,導致豬價高位運行持續性可能超過市場預期 。

大企業補欄持續,飼料企業進軍養殖,飼料、動保等后養殖行業開始走出底部 。隨著市場歸暖,母豬補欄踴躍性徐徐歸升 。規?；髽I持續擴產,海大集團等飼料企業潞傍進軍生豬養殖行業,大北農踴躍找找合作方布局養豬,母豬存欄轉正是光陰問題 。飼料業逐漸走出低谷,動保業的生物股份則有機會向規模在萬頭以下豬場的種豬防疫市場擴張,提高滲透率 。
持續建議布局肉雞板塊,逢低增持生豬養殖和后養殖品種 。禽業推薦民和股份(彈性龍頭,16年8X 估值)、益生股份(彈性龍頭,16年12X 估值)、圣農發展(適合大資金配置)和華英農業(階段性跟漲,后期有望爆發的黑馬) 。豬鏈看好:牧原股份、生物股份、大北農、海大集團、溫氏股份等 。

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