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繼續布局養豬股 養豬的股市

母豬存欄


觀點：
1．母豬即探底，生豬將歸升我們在12月對1月母豬存欄量的預期為3785萬頭，與農業部公開數據基本吻合 。我們預期，2月母豬存欄量將觸底達3775萬頭；生豬存欄量將浮現小幅歸升達37521萬頭 。我們以為，2月存欄量數據觸底的主要緣故有五個：首席，節前季節性需求（臘肉制作、過節存儲肉）消失，潞傍去產能動力減弱；第二 ， 生豬存欄量已達我們之前預料的區間均值（受養殖規模和人口老齡化影響 ， 未來生豬存欄量約摸率維持在3.5-4億頭）；第三，大型企業擴張，產能潞傍釋放（溫氏、牧原、雛鷹養殖規模在不同程度擴張，新參加者新希翼(0.00,0.000,0.00%)在發力布局養豬）；第四，中等規模養殖者補欄踴躍性強（2月全國仔豬均勻價格有望超34.5元/公斤，與2015年8月的補欄高湛躥價格相同）；第五，1月能繁母豬與生豬存欄量比值（母豬比）指標值為10.13%，較12月值9.9%開始反彈 。


2．豬糧比8:1 ， 盈利超400元我們預期 ， 16年豬糧比均值達8:1，頭均盈利超400元 。我們以為 ， 16年生豬市場牛市行情的主要緣故有三個：第一 ， 深度去產能 ， 短期內難以大規模歸補；第二，家禽引種量受限，肉雞價格長期上漲，反向支撤薯價；第三，一號文糧改去庫存指引下 ， 玉米價格市場化預期強烈 。我們潞傍維持之前的判斷，16年生豬價格將維持17.5-18.5元/公斤的高位運行 ， 受一號文供養側改革中玉米去庫存預期的影響，玉米價格或將瀕臨市場化跳水 ， 2016年豬糧比約摸率維持在8:1左右運行，是養豬頭均盈利達400元的好時機 。

3．踴躍布局養豬股我們預期，16年生豬養殖企業基本面看好 ， 存在價值投資機會 。我們以為 ， 16年養豬股投資邏輯將以產量超預期擴張為主線，并配合豬價季節性上漲的投資機會 。
投資建議：
豬價高位運行已成共識，產量超預期將是投資重點 。重點推薦預備產能擴張預期的標的：雛鷹農牧、溫氏股份、牧原股份、新希翼 。
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