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分析雛鷹、牧原等養殖企業16年生豬出欄量增速將大幅高于去年

牧原


養殖行業本月深入跟蹤:牧原股份、雛鷹農牧、新大牧業(金新農參股)、華英農業,詳細情況請見正文 。
本月我們深入跟蹤了以生豬養殖為主的部分養殖企業,總體而言,跟蹤情況符合我們前期判斷,養殖行業16年將潞傍景氣 。跟蹤情況總結如下:l豬價受制于供需關系下行空間小,16年將全年高價 。供養方面環保壓力驅使小廠迅速退出行業,母豬存欄12月仍在下降,種種跡象表明供養端恢重尚未開始;而需求端以穩為主,16年豬價將全年高位 。短期顛簸受季節和需求影響,高點很約摸打破20元/kg 。

行業在16年出欄量增速預計大幅高于15 。15年行業出欄增速較差,除溫氏外,生豬養殖企業出欄量幾乎0增速,主要緣故是前期行業較差,企業在豬價上升初期較為謹慎,疊加當時流動性不足,故意識控制未達產 。目前瞧來,幾家企業對未來幾年都做了高速擴張的規劃,目前產能充裕,加之持續盈利帶來流動性大幅改善,判斷16年生豬養殖上市公司出欄量增速將普遍大幅高于15 。


生豬養殖盈利豐厚,糧價下行利好養殖鏈的邏輯在逐漸兌現 。跟蹤情況反映目前企業盈利情況豐厚,一方面是豬價高企,另一方面是糧食價格下行已經開始顯然反應到成本 。我們預計僅此一項,可使養殖成本較15年9月之前下降5%甚至更多,即養殖每頭豬盈利增添超過五十元 。16年糧價約摸率下行,將持續利好養殖及飼料企業盈利 。
環保請求提高并未給大企業帶來壓力,長期反而受益 。環保請求提升后,大企業壓力并不大,新場在建設時期已有相關規劃,舊場也可及時改造;參考牧原的情況,考慮建設和運營,頭均環保成本也僅10元左右 。反觀小戶,豬場設施普遍不盡善,資金實力較弱,新增環保設備會成為嚴重負擔,加上15年一季度前行情低迷近3年,虧損嚴重,最終只能紛紛退出 。
長期來瞧,環保請求提升,促進行業集中度提升速度加快,利好規模企業 。
【分析雛鷹、牧原等養殖企業16年生豬出欄量增速將大幅高于去年】

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