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農林牧漁行業:畜禽養殖是主旋律 農林牧漁是第一產業嗎

豬市


銀河證券2月23日發布農林牧漁行業研究報告，報告摘要如下：
核心要點:
市場行情歸顧:本周大盤大幅上漲,滬深300指數環比漲2.96%,農林牧漁板塊上漲6.4%,在申萬28個子行業排名第6 。子版塊中農產品加工、漁業板塊表現優秀 。個股層面,位于周上漲前列的公司為新中基、中糧屯河、中糧生化;周下跌的公司僅康達爾1家 。
農產品價格跟蹤:豬市:本周生豬價格17.91元/公斤,周下跌1.38%,頭均盈利667元;仔豬價格31.75元/公斤,周上漲4.82% 。禽市:白羽肉雞7.29元/公斤,周下跌0.8%;青島雞苗3.55元/羽,周上漲4.41%;煙臺雞苗4元/羽,周上漲9.59% 。玉米、大豆:玉米大連港價格2045元/噸周持平;大豆現貨價3422.63元/噸,周上漲0.2%;大連大豆壓榨加工利潤跌至-115元/噸 。小麥、白糖:小麥現貨均價2331.43元/噸周持平;柳州白糖現貨價5380元/噸,周下跌20元/噸 。海參:海參均價90元/公斤周持平;扇貝均價8元,周上漲1元 。

投資建議:上周我們調研了圣農發展,目前公司每羽盈利略在盈虧平衡點之上,預計2季度價格上漲將會逐漸傳導至凍品上來,而盈利高點將會浮現在2017年 。圣農在上一輪周期的高點2011年時,產能僅1.4萬羽,而現在已經有5億羽的產能,產能增添了250%,但公司上一輪周期股價高點的市值有160億,目前僅249億,僅增長了55%,我們以為此輪周期圣農盈利的高點并不會比上輪周期低 。另外,公司鮮美味也在穩步推進,其走中低端路線,以三四線城市為主,目前已經籠罩了70個縣,開了170多家銷售點 。2016年目標將會籠罩300個縣,達到1500家店,我們建議投資者關注圣農發展的投資機會 。其次,雞苗價格目前達到4元/羽,加上玉米豆粕價格下跌,雞苗廠的毛利達到80%-100% 。因此民和的一季報將會十分靚麗 。父鬧佞雞苗目前均價16元/套左右,部分小廠賣到了20元/套價格,但由于引種受限,益生今年引種將會比準備大幅縮減 。【農林牧漁行業:畜禽養殖是主旋律 農林牧漁是第一產業嗎】


我們目前時點推薦的順序為圣農發展、民和股份和益生股份 。
上周農業部公開的2016年1月份4000個監測點生豬存欄信息顯示,1月份能繁母豬存欄跌至3783萬頭,再減15萬頭,同比下降8.9%,環比下降0.4% 。生豬存欄量同比下降7.7%,環比下降2.7% 。本輪周期由于環保審查嚴厲、資金緊張等緣故,養殖戶補欄較上輪更為謹慎,加之飼料成本下滑,我們預計生豬養殖行業頭均盈利或將超預期 。目前生豬養殖板塊估值在15-20x,具有一定安全邊際 。
潞傍關注部分成長性的白馬股,PEG小于1,穩健型投資者可賺取業績增長的收益 。首推生物股份:2016年將有豬圓環、牛二聯苗和布病三個新品種上市,銷量值得期待,未來三年凈利潤重合增長率30%,目前股價對應2016年PE為22x,PEG為0.73 。
另外還有一類有一定業績支撐,公司市值較小,有轉型預期的個股也可以關注 。譬如:好當家、東方海洋、瑞普生物、金河生物等,這些公司市值在60億以下,主業可提供穩定現金流,并有穩定的利潤,同時公司在踴躍謀求轉型,也可以關注 。
風險提醒:疫病導致價格波動 。

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