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短期波動則仍受季節性或節假日需求的刺激而出現

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短期波動則仍受季節性或節假日需求的刺激而出現

【短期波動則仍受季節性或節假日需求的刺激而出現】近日市場下跌 ， 豬價漲勢放緩，養殖股在缺乏催化疊加市場情緒大幅波動的時期 ， 我們以為簡單被錯殺，下跌即是買入機會 。首席 ， 養殖16年是斷定性景氣，豬價高企 ， 上行仍有較大空間；第二，糧價下行和價格上漲為公司優秀的基本面奠定基礎，盈利將在16年爆發；第三，市場風格變幻，具有斷定性的臃適性標的關注度會提升 。綜合以上 ， 16年養殖板塊機會十分顯然，目前個股估值普遍偏低 ， 建議投資者找找買點，擇機布局 。推薦養豬龍頭牧原股份，目前16-17PE13.8、16.7；溫氏股份，目前16-17PE13.5、15.9，和小票正邦科技和天邦股份 。

入冬后母豬、生豬存欄降幅擴大 。12月母豬存欄環比下降0.7%，全國減少27萬頭 ， 存欄量跌至3798萬頭，生豬存欄環比下降1.1%，降幅均擴大 。主要由于養戶正常淘汰母豬，生豬出欄節奏冬季略有加快 ， 但補欄較少：（1）每年四季度至來年一季度都是傳統的生豬補欄淡季；（2）畜牧環保方面壓力增大，導致部分養戶補欄受阻，甚至被迫退出市?。唬?）資金方面，行業經過數月盈利后，流動性雖有所緩解，但資金仍不夠充裕 。

預計16年1季度生豬存欄潞傍下降，能繁母豬難見底 。（1）冬春季育肥徐徐 ， 對應出欄的夏季需求不旺，因此是農民補欄淡季 。冬春季肉類消費較好，加上春節集中出欄，導致需求較大 。綜合下來 ， 年底到春節前存欄減多增少，絕對值下降 。春節后補欄踴躍性更弱 。（2）就目前生豬仔豬價格高企，行業盈利豐厚基礎上，12月生豬、能繁母豬存欄仍大幅下滑 ， 年底到春節后是農民補欄淡季，春節后通常比年底更差 ， 因此我們展望一季度 ， 生豬、母豬存欄潞傍下降的約摸性尤其大 。

豬價長牛持續，景氣有望貫通全年 。前期行情中，豬價沖高后小幅歸落，后隨春節需求拉動再次上漲 。總的而言，豬價雖有反重，但向來在高位區間中波動 。從存欄的情況瞧，很約摸一季度存欄潞傍下降，持續前期觀點，能繁母豬存欄下降、產能淘汰潞傍，意味著未來豬肉供養縮量，支撤薯價走出長牛周期 。我們以為 ， 供養側邏輯在16年將潞傍支撤薯價維持在高位區間，全年價格向下空間有限 ， 向上約摸率打破歷史高點，短期波動則仍受季節性或節假日需求的刺激而浮現 。（興業證券）

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