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豬價將于6-8月份再次迎來大幅上漲

生豬


從3月份開始我們進行了湖北、河南、河北、山東、遼寧和福建6個省份的生豬草根調研,談談幾點感想:
事件評論
六省生豬草根調研感想之一:豬價將于6-8月份再次迎來大幅上漲 。根據我們草根調研,受寒潮影響,今年1月份仔豬腹瀉和A型口蹄疫疫情為近3年來最嚴重,調研地區合計均勻死亡率達20%~30%,預計將導致6-8月份生豬供應嚴重短缺,屆時豬價將會有一波快速上漲,并預計高點約摸達到24~25元/公斤 。
六省生豬草根調研感想之二:能繁母豬存欄真正企穩歸升預計6月前后 。根據我們六省市的草根調研,雖然去年豬價持續處于高位,但由于資金的緊張養殖戶并未進行大幅補欄,補欄踴躍性真正起來浮現在今年元旦后且2、3月份為甚,但仍不及11年補欄瘋狂情況 。集體上預計4,5月份能繁母豬存欄仍處于筑底過程,(4月、5月份能繁母豬存欄或環比小幅歸升0.3%~0.5%),6月份后能繁母豬或真正企穩歸升,預計環比歸升幅度達1%以上 。

六省生豬草根調研感想之三:今年豬價高景氣下前端料用量增長顯然 。在豬價高景氣下,為加快出欄速度和提高存活率,養殖戶對于教槽、保育及母豬料等前端料的投入大幅增長 。從我們調研飼料經銷商情況來看,其銷售套餐中仔豬料已由原先3包上漲至4包,而調研養殖戶中大部分也將其保育料用量提升近50% 。但配合料還沒有浮現行業性的集體歸升跡象 。

結合調研感想看生豬養殖板塊未來投資機會:兩個預期差疊加補漲效應,堅定看好生豬養殖股 。一個預期差是6-8月份的生豬價格快速上漲和高度超出預期將帶動生豬養殖股上行;一個預期差是,能繁母豬今年3月見底、4-5月筑底,6月真正歸升,對應的是12個月后的生豬價格高點 。因此,2016年并非生豬養殖股的景氣最高點賣出年份 。此外,歷史看,生豬養殖板塊同禽養殖板塊具有較強聯動性,在整個養殖產業鏈強勢上漲情況下,生豬養殖板塊也存在補漲空間(仍以為生豬養殖股后期有孤立邏輯的上漲行情) 。生豬養殖板塊重點推薦:牧原股份、溫氏股份,此外關注雛鷹農牧、正邦科技和天邦股份 。

結合調研感想看飼料板塊的未來投資機會:行業估值提升仍沒有結束 。我們在3月24日發布飼料深度報告《飼料行業深度報告:板塊正處于估值提升最快時期,建議踴躍配置》提出,能繁母豬存欄探底預期歸升將構建飼料推薦邏輯:即能繁母豬歸升對應未來板塊飼料銷量增長的邏輯 。因此,6月份的能繁母豬存欄歸升幅度1%以上帶來的是飼料股估值提升邏輯的再強化 。在一點在10-11年周期亦得到驗證:2010年7月-2010年11月 。此時能繁母豬存欄在底部徘徊,使得市場提高對于飼料板塊未來銷量增長和業績預期,在此階段板塊估值水平浮現顯然提升,飼料板塊集體股價上漲60%,集體估值水平由24倍漲至40倍 。現階段淘汰新希翼隱含的民生銀行市值,整個板塊估值水平25.6倍,我們以為仍有進一步提升空間 。飼料板塊重點推薦:金新農、唐人神、禾豐牧業、海大集團,此外關注新希翼、大北農 。
【豬價將于6-8月份再次迎來大幅上漲】

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